金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案(àn)的境外(wài)投资者(zhě)等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可(kě)以签(qiān)署的(de)协议(yì)范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经(jīng)中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开(kāi)展人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算公司(sī)清(qīng)算会员(yuán)资格或作(zuò)为清(qīng)算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合(h自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么é)清(qīng)算(suàn)会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替(tì)代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达(dá)成的交易(yì)在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的(de)处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义(yì)于境(jìng)外开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开(kāi)立(lì)自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)开(kāi)展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信(xìn)息报(bào)送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在本(běn)机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么(hù)换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向基(jī)础设施调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资者投(tóu)资活(huó)动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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