中国(guó)金融行业加速(sù)对外开放，外资(zī)券商们(men)的(de)2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布(bù)：9家外资控股券(quàn)商中，仅有4家在(zài)2022年(nián)取得(dé)盈利，另(lìng)外5家(jiā)均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批(pī)成立的摩根大通证(zhèng)券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净(jìng)利润达到2.63亿(yì)元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩(mó)根大通(tōng)证券同(tóng)期获(huò)批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分(fēn)化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际(jì)金融巨头(tóu)均(jūn)在(zài)国内拥有外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券商面(miàn)临的“一参一控”问(wèn)题如(rú)何解决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热(rè)词。而透视各家外资(zī)券商在(zài)2022年的“打法”来看(kàn)，依(yī)托于各自(zì)股东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控股券商(shāng)半数(shù)亏损(sǔn)

　　对于国(guó)内各家证券公(gōng)司来说(shuō)，除(chú)了(le)面临行业“二八(bā)分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市(shì)场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各家券商2022年年(nián)报/财务数(shù)据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券(quàn)商小年”，受制(zhì)于(yú)市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为(wèi)瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看(kàn)，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏(kuī)。野村东(dōng)方国际证券则延续自成立以来(lái)的亏损状态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股东(dōng)增持而成(chéng)为外资控股券商的汇丰前海(hǎi)证券(quàn)，业绩较上(shàng)年出现(xiàn)明显(xiǎn)进步，但(dàn)仍然录得(dé)亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和(hé)证券和星展证(zhèng)券均于(yú)2020年获(huò)得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商(shāng)登记，正式展业时间不(bù)长。星展证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有(yǒu)所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年(nián)受市场影响，证券(quàn)行业营业(yè)收入普(pǔ)遍下(xià)降，外(wài)资控股(gǔ)券商也难(nán)以幸(xìng)免(miǎn)。且新公司建设成本(běn)、业务费用、员工(gōng)薪酬等支(zhī)出过高，在展业初(chū)期容易导(dǎo)致亏损(sǔn)的产生。

　　与(yǔ)国(guó)内大(dà)型券(quàn)商(shāng)相(xiāng)比，外(wài)资控股券商仍呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营(yíng)业(yè)务影(yǐng)响有限，因(yīn)此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例如(rú)，瑞信证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其当年投行业务手(shǒu)续费(fèi)及佣(yōng)金(jīn)净收入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支(zhī)出(chū)则有增无(wú)减(jiǎn)，业(yè)务及管理费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)大(dà)赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚(shàng)”念好了中国市场这本(běn)经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有4家外资(zī)控股券商(shāng)实现盈利，分别为(wèi)摩(mó)根(gēn)大通证券（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹(dān)利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券(quàn)和瑞银证券均实现了营收、净利润的(de)双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩(jì)水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员(yuán)工(gōng)规(guī)模来(lái)看，截至(zhì)2022年底，摩根大(dà)通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业(yè)内排名下游，但其业绩已跻身行(xíng)业中游(yóu)水平，而(ér)这只是摩根(gēn)大通证券展(zhǎn)业(yè)的第三个完整会计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根(gēn)大通证券(quàn)于2019年3月获(huò)得证监会批复，成立合资(zī)证券公司。彼时由摩根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德(dé)等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资(zī)股东所持股权(quán)，成为(wèi)摩根(gēn)大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手续费净收入5.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表(biǎo)示，其(qí)证券经纪业(yè)务团队成(chéng)立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一(yī)步(bù)进展，新客户(hù)开发(fā)稳步推进。摩根(gēn)大通证券充(chōng)分(fēn)利(lì)用全球化的平(píng)台优(yōu)势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照(zhào)的(de)合(hé)格境(jìng)外机构投资(zī)者，目(mù)标客群机(jī)构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发(fā)合(hé)并

　　“一参一控”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通(tōng)证(zhèng)券外(wài)，瑞银证券在2022年(nián)也(yě)取得(dé)了较好的业绩表现：当期(qī)实现营业(yè)收入11.79亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长11.81％；净(jìng)利润(rùn)2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银(yín)证券是进入中国时间最早的一批合资券商(shāng)之(zhī)一，早在2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内(nèi)资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年(nián)投(tóu)行业务进(jìn)步(bù)明显，当(dāng)期实现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其在2022年完成(chéng)了创(chuàng)业板注册(cè)制改革后的IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目，积极筹备(bèi)并(bìng)参与了沪(hù)深(shēn)交易所互联互通全球(qiú)存托(tuō)凭证业(yè)务(wù)等(děng)。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银(yín)收购。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协(xié)议，瑞士(shì)联邦财政部(bù)、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督管理局（FINMA）介入了(le)此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时表示，对(duì)瑞信的收购交(jiāo)易预计在6月底前完成。不(bù)言而喻的(de)是，集(jí)团层面的(de)合并对两家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)在中国展业情况，也将造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此，审计所(suǒ)普华(huá)永道对(duì)瑞信证券出具了带强调事项段的无保留意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团(tuán)与(yǔ)瑞银集团(tuán)股份公司之间(jiān)达成协(xié)议(yì)和合并计划(huà)，截止报告日，上(shàng)述协议和合并计(jì)划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限公司(sī)下属控股子公(gōng)司，未来的运营和(hé)财务业绩(jì)受到(dào)上述合并可能(néng)产生的影(yǐng)响亦不(bù)明确，该(gāi)事项表明存在可(kě)能导致对公司持续经营能力产生(shēng)重大(dà)疑虑(lǜ)的(de)重大不(bù)确定(dìng)性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方正证券(quàn)，系证监会修订《外商(shāng)参股(gǔ)证券公(gōng)司设立规则》后首家获批的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证监会(huì)核准瑞信向瑞(ruì)信方正证券(quàn)增(zēng)资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券(quàn)（中国）。

　　2022年(nián)9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的(de)对(duì)价转让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易完(wán)成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突(tū)如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将受同一股(gǔ)东控(kòng)制。

　　根据(jù)《证券公(gōng)司股权管理规定》，证券(quàn)公司股(gǔ)东以及股东的控股股东、实(shí)际控制人参股(gǔ)证券公司的(de)数(shù)量不得超过2家，其中控制证券公司(sī)的数量不得(dé)超过1家(jiā)。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或(huò)将面临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托(tuō)于各自资(zī)源禀赋深(shēn)入(rù)财富(fù)管理成为其在中国展业的(de)首要方向(xiàng)。

　　例(lì)如，野村东方国(guó)际证券表示(shì)，2022年其财(cái)富管理业(yè)务在原(yuán)有(yǒu)“大宗(zōng)交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业(yè)务持续推进(jìn)的基础上，新增(zēng)了特色投资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间(jiān)跨境业务(wù)联动等多(duō)种业务模式，通过服务手段(duàn)的(de)增(zēng)加(jiā)及优化，为(wèi)客户(hù)提供多(duō)维度(dù)、一站式的综(zōng)合性金融解决(jué)方案。

　　后续，野村东(dōng)方(fāng)国际证券财富管理(lǐ)业务(wù)将(jiāng)定位于(yú)“中国高端财富(fù)人(rén)群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团跨境合作四个(gè)方面入手(shǒu)，打造(zào)以(yǐ)产(chǎn)品为中(zhōng)心的业(yè)务核心竞(jìng)争力(lì)，持续为中国投资者提(tí)供具有野村集(jí)团特色(sè)的高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股备(bèi)案后(hòu)，高(gāo)盛高(gāo)华在2021年(nián)底(dǐ)与北(běi)京高华(huá)签订《业(yè)务(wù)转让协议(yì)》，受(shòu)让北京高华的所(suǒ)有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增(zēng)证券经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自营及(jí)代销金融(róng)产品业务的(de)业务许可(kě)。2023年2月，高(gāo)兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只盛高华与(yǔ)北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表(biǎo)示，其将持(chí)续以(yǐ)资产配置为核心进行新(xīn)产品(pǐn)和服(fú)务的研发工作(zuò)，进一步赋(fù)能部门为(wèi)在岸(àn)客户提供财(cái)富管理综(zōng)合解决(jué)方案，丰富客户产(chǎn)品(pǐn)种类选(xuǎn)择，开展境内私人财(cái)富管理平台未(wèi)来战略规(guī)划，并(bìng)进一步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将(jiāng)持续(xù)推进私募股(gǔ)权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销第三(sān)方金融产品并推进跨境投资新产品的研(yán)发，为客(kè)户提供(gōng)直接对(duì)接(jiē)境(jìng)外资本市(shì)场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外(wài)资股东打造私人财富管理业务，这(zhè)在(zài)具备外资银行股东(dōng)背景的券(quàn)商(shāng)中较为多见(jiàn)。例如(rú)，汇丰(fēng)前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立(lì)私人财富管理部，负责公司(sī)高净(jìng)值个人客户(hù)综(zōng)合财(cái)富管理业务的运(yùn)作。私人财富管理(lǐ)部以(yǐ)汇丰前海证(zhèng)券为平台(tái)，依(yī)托汇丰环球私人银行，致力为高净(jìng)值和超高净兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只值客户及(jí)其家族提供(gōng)专业、多元及定制化的资产配置服务(wù)，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券(quàn)则(zé)另辟(pì)蹊(qī)径，推出家族信托(tuō)资(zī)讯业(yè)务，与(yǔ)4家(jiā)国内头(tóu)部信托公(gōng)司(sī)达(dá)成(chéng)战略(lüè)合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启(qǐ)深(shēn)圳(zhèn)分公司财富(fù)管理业务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区的新(xīn)政举措，致力于发(fā)展财(cái)富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着(zhe)为(wèi)客户(hù)进行全方位资产配置和满足客户全生命(mìng)周期(qī)财富管(guǎn)理(lǐ)的理念，进一步完善(shàn)投资解决方案和财(cái)富规划(huà)方面的业务，一方面积极扩充现有架上(shàng)策略，精选上架多支产品为(wèi)客户在(zài)同一(yī)策略(lüè)下(xià)提(tí)供差(chà)异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资(zī)本市(shì)场对外(wài)开(kāi)放的力度不断加大(dà)，各(gè)外(wài)资金融机构加速了在(zài)境内设立(lì)控股(gǔ)券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获(huò)批准设立，公司注册(cè)地为北(běi)京市(shì)，注册资本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自(zì)营(yíng)、证券承销、证券(quàn)资产管理（限(xiàn)于从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值(zhí)得关注的(de)是，渣打证券是首家新设的外(wài)商独资证券公司(sī)。就(jiù)监(jiān)管(guǎn)批复(fù)信息来(lái)看(kàn)，渣打证券(quàn)由渣打银行（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民(mín)币。

　　算上渣打证券(quàn)在内(nèi)，目前国(guó)内的(de)外(wài)资控股券商数量已达到(dào)10家。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打证(zhèng)券(quàn)均为外商(shāng)独资券商(shāng)。从数(shù)量上(shàng)来看，外资控股券商已成为(wèi)市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资券商的(de)设立申请静(jìng)待审批。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，花旗证券(quàn)、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛意(yì)才(cái)证券等多家外(wài)资券商的设立(lì)申请(qǐng)仍处于证(zhèng)监会审批(pī)阶段。其中，法巴证券和青(qīng)岛意(yì)才证券已(yǐ)获第(dì)一(yī)次(cì)意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监(jiān)会主席易会满等先后在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东(dōng)方(fāng)汇理、日本大和证券(quàn)、英国(guó)汇丰、加拿大宏(hóng)利(lì)金融、新加(jiā)坡(pō)淡马锡、德(dé)国安联保(bǎo)险、意大利联合圣(shèng)保罗银行(xíng)、美国景(jǐng)顺和(hé)高盛(shèng)等国际金融机(jī)构负责人。

　　来访的(de)国际金融机构负责人普遍(biàn)表(biǎo)示，此次来华亲身感受(shòu)到中国经济(jì)的强大韧(rèn)性、潜(qián)力和活(huó)力，坚定看好(hǎo)中国经济和中国资本市场(chǎng)发展前景。近年(nián)来(lái)中国(guó)资本市场(chǎng)对(duì)外(wài)开放稳步推进，为国(guó)际金融机(jī)构和全球投资者带(dài)来(lái)了实实在在的机遇。各金融机(jī)构高度重(zhòng)视中国市场，将(jiāng)继续与中国深(shēn)化合作，积极(jí)拓展在华(huá)业务和投资(zī)，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内券商也纷(fēn)纷感受(shòu)到(dào)了挑战(zhàn)和机(jī)遇。例(lì)如，华西证券即在(zài)2022年(nián)年报中表示，外(wài)资(zī)机构来华(huá)展(zhǎn)业(yè)便利(lì)度不断提升，经营范围和监管要求(qiú)实现国民(mín)待遇(yù)，外资券(quàn)商、资(zī)产管理机构(gòu)等加(jiā)速布(bù)局，全力抢滩中国证券市(shì)场，对本土证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司既带来(lái)了(le)国际金(jīn)融机构全面参与中国(guó)资本市场竞争所形成的冲击，也带来了通过与国际金融(róng)机(jī)构直接合(hé)作(zuò)促进业(yè)务(wù)发展、提升(shēng)管理水平的机(jī)遇(yù)。

　　西部(bù)证券也表示，当前(qián)证券行兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只业集中度稳(wěn)中有升，头部(bù)券商竞(jìng)争优势更趋明显(xiǎn)，业务多元化发展(zhǎn)趋势初步形成，金融科技对行业(yè)发展理念(niàn)的(de)变革和(hé)重塑不断深化，外(wài)资(zī)券商市场冲击将逐渐显(xiǎn)现，证券(quàn)行(xíng)业竞争新格局正加速演变。

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