5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了(le)制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如(r把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁ú)恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市(shì)场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域(yù)。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁bǐ)预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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