北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会(huì)上表示(shì)，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前(qián)有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了(le)合(hé)作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发(fā)送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能(néng)源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自(zì)世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的(de)比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思(huà)。发明(míng)AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工智能可(kě)以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低(dī)，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的(de)事(shì)物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投(tóu)入(rù)。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问(wèn)题(tí)

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美联(lián)储失(shī)职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问(wèn)题(tí)，他(tā)们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付(fù)出了(le)代(dài)价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思的战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各(gè)种各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的(de)价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能(néng)会(huì)发(fā)生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题(tí)的(de)人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全(quán)的(de)银行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看(kàn)不(bù)到任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全(quán)控制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能会完(wán)全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在20年内(nèi)达(dá)到某(mǒu)一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持(chí)续的(de)优质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会(huì)再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足(zú)够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们(men)确(què)实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多的(de)事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更(gèng)多(duō)的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么(me)频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个(gè)国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

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　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(ché自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思ng)功很简单，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他(tā)的书(shū)中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或(huò)第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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