射频(pín)芯(xīn)片(piàn)领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨头(tóu)已开始寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)慧智(zhì)微正式(shì)在科创(chuàng)板上市。公(gōng)司股价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行(xíng)价跌去8.94％，目(mù)前总市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一(yī)级(jí)市(shì)场受(shòu)到资本热(rè)捧。据公司(sī)上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，先后(hòu)引入了华兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金二期(qī)、红杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速(sù)中国以(yǐ)及(jí)金沙江创(chuàng)投(tóu)等一系列外(wài)部(bù)机构(gòu)股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投(tóu)为持(chí)股达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出了破发的(de)行情，该公(gōng)司股价(jià)于去(qù)年(nián)下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频(pín)领域(桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音yù)正面临变局。目(mù)前，正射(shè)频需(xū)求走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示，由于智(zhì)能手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头，近年来也(yě)在响应市场(chǎng)变化谋(móu)求射频(pín)芯(xīn)片(piàn)业(yè)务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，当前，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个(gè)知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成(chéng)立(lì)于2011年，主营业务为射(shè)频(pín)前端芯片及模组(zǔ)的研(yán)发、设计和销售，下(xià)游(yóu)应用(yòng)领域主(zhǔ)要包括智能手(shǒu)机以及物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远通信等无(wú)线通信(xìn)模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏(kuī)损状态(tài)，净亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股文(wén)件中称(chēng)，是由(yóu)于持续进行高(gāo)额研发投入；下游客户(hù)集中且具(jù)有(yǒu)产品验(yàn)证周期，尚未形成(chéng)规(guī)模效应(yīng)；市场竞争激烈(liè)，叠加(jiā)下游去库存周期影响，公司产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三(sān)年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三(sān)年公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同行(xíng)业头部卓胜(shèng)微50％左(zuǒ)右的毛利(lì)率(lǜ)水平，也不及和(hé)慧智微产(chǎn)品结(jié)构更(gèng)接近的唯捷(jié)创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但(dàn)仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧(huì)智微开启了对外融(róng)资之路。公开(kāi)信息(xī)显示(shì)，公司于(yú)2018年末开始进入(rù)融资快车道(dào)，尤(yóu)其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众(zhòng)多(duō)知名资(zī)方，包括大基金二(èr)期(qī)、元禾(hé)璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是(shì)在这(zhè)一阶(jiē)段(duàn)对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大(dà)基金二(èr)期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江创投(tóu)为持(chí)股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中(zhōng)数(shù)据显示，从当前的股价情况(kuàng)看(kàn)，大基金二期在投资(zī)慧智(zhì)微(wēi)的近两(liǎng)年时(shí)间(jiān)里，实现(xiàn)了(le)近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加(jiā)注(zhù)的红杉中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前实现账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股书显示，公司目(mù)前有超过接近(jìn)67％的收入来自于(yú)手机领域(yù)。当前，智(zhì)能(néng)手机出货量的大幅下降，已经对(duì)慧智微(wēi)的业绩(jì)造成了冲击(jī)，而(ér)市场对智(zhì)能(néng)手机未来增速持续放缓的(de)预期，也让(ràng)资本市场对包括慧智(zhì)微(wēi)在内的射频芯片厂商(shāng)做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频(pín)前端(duān)的(de)市场为190亿美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由于(yú)手(shǒu)机市场的(de)下滑，射频前端(duān)市场规模(mó)与(yǔ)2021年的(de)市(shì)场相差(chà)无(wú)几。而接下(xià)来，由(yóu)于(yú)智(zhì)能(néng)手机的温和(hé)增(zēng)长以及5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射(shè)频(pín)前端的市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音>

　　与慧智微有着(zhe)相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东(dōng)突击入股(gǔ)的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了破发(fā)的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年(nián)10月跌至(zhì)30元每股的价格(gé)后止跌回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的(de)发(fā)行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯片领域的(de)巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务(wù)领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的(de)射频(pín)芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽车(chē)、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射(shè)频领域(yù)正呈现(xiàn)出一片红海(hǎi)的竞(jìng)争格局，由于入(rù)局者众，且产品仍集(jí)中在中(zhōng)低(dī)端市场，各射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商只能再(zài)卷价格，进一步压低了(le)自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子创始人钟(zhōng)林(lín)此前曾(céng)表示，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商(shāng)将(jiāng)面临更(gèng)大(dà)的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一(yī)级市场对(duì)射频芯片厂(chǎng)商的关注(zhù)亦有所下降，截至目前，今年共有9家射(shè)频芯片厂(chǎng)商宣布完成融(róng)资，而在(zài)2021年上半年，这个数据(jù)是近50家，且投(tóu)资机构涵(hán)盖了投资(zī)机构涵(hán)盖了中金资本、红(hóng)杉资本中国(guó)、小米(mǐ)长江产业(yè)基金、深创(chuàng)投等(děng)知(zhī)名机构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股书(shū)中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建设、总部基地及(jí)上海和(hé)广州研发中心(xīn)建设以及补充流动资(zī)金。具体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固在5G射频(pín)前端领域取得(dé)的市场地位(wèi)，增(zēng)加头(tóu)部客户的市场份额；技术上(shàng)跟进射频前端技术迭代，优化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上(shàng)加大对上游滤波器、多工器(qì)的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产(chǎn)品(pǐn)系(xì)列。

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