金融界4月28日消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案(àn)的(de)境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资(zī)者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“边际贡献的计算公式是什么呀互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户(hù)清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后(hòu)，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、边际贡献的计算公式是什么呀“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　边际贡献的计算公式是什么呀此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或资(zī)金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本(běn)金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者在(zài)本机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资(zī)者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期(qī)所得(dé)的人(rén)民币(bì)资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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