昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quà夷洲今是何地，夷洲是哪里n)交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。夷洲今是何地，夷洲是哪里

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数(shù)据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触(chù)及(jí)约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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