分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人(rén)员及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎(shú)管理(lǐ)等(děng)多(duō)方面对(duì)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金管理人提(tí)出了更为严(yán)格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市(shì)场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)是指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较大或(huò)者投资(zī)者人(rén)数较多(duō)、与其他金融机构或(huò)者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对(duì)资本(běn)市(shì)场和金融体系产生(shēng)重(zhòng)大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下(xià)列任(rèn)一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工(gōng)作(zuò)日内主动(dòng)向中国证监会报告：基金资产净值连续2新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久0个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持(chí)有人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的(de)符合重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)户数(shù)来看，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的(de)货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并明确风险防(fáng)控(kòng)与处置机制。这(zhè)将促(cù)使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高(gāo)产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相(xiāng)承，都是(shì)为(wèi)了提升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化(huà)，防(fáng)止风(fēng)险过度(dù)集中、对(duì)金融安全产生不(bù)利影响。在(zài)提升风控水平的前提(tí)下，引导(dǎo)高(gāo)收(shōu)益产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益率(lǜ)回落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配(pèi)的(de)合理水平。随着资管新规的逐步落地，回(huí)归(guī)本源的主动类(lèi)资管产品迎(yíng)来(lái)发(fā)展良(liáng)机，财(cái)富(fù)管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投(tóu)资理念，确(què)保自身投资研(yán)究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服(fú)务(wù)、风(fēng)险管理与危机应对等方面的能力水平与重要货币(bì)市场基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货(huò)币市场基金的基(jī)金经(jīng)理不(bù)得少于(yú)2人。在薪(xīn)酬(chóu)考(kǎo)核方面，基(jī)金管理人的(de)高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市(shì)场基金(jīn)的规模(mó)相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资(zī)运作(zuò)指标方面，也需要满(mǎn)足(zú)多项要求。例如，持有一家公司(sī)发行(xíng)的证(zhèng)券(quàn)市(shì)值不得超过基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的5％；投资于(yú)具有基金托管人资(zī)格的同一商业银行发行的金(jīn)融工具占基金资产净值的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于(yú)流动性受限资产的规模合计不得超过(guò)基(jī)金资产净值的(de) 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购(gòu)申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持(chí)有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方(fāng)面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要(yào)货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定》是(shì)金融防风险的重(zhòng)要(yào)举措。部分货币市场基金(jīn)规模较大(dà)、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金融市场(chǎng)的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是(shì)从考(kǎo)核(hé)机制(zhì)，还是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可(kě)变现资产的(de)限制，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年部(bù)分货币(bì)市(shì)场基金类似的(de)流(liú)动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货币市场基金的风险(xiǎn)防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人(rén)应当综合评估重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合(hé)理有效的风险应对预案。风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会(huì)对(duì)风(fēng)险应(yīng)对预案的有效性、合(hé)理性(xìng)、可行(xíng)性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵(qiān)头相关部门成立风(fēng)险处置小组，督(dū)促基金管理(lǐ)人及相关(guān)市场主(zhǔ)体依据风险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要货币(bì)市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定》的实施(shī)对于(yú)投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理能力(lì)和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久投(tóu)资者造成一(yī)定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些(xiē)货(huò)币基金(jīn)规模较(jiào)小的产品退出市(shì)场，投资者(zhě)需(xū)要注意选(xuǎn)择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》有利于保护低(dī)风险偏好的投资(zī)者。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数量(liàng)庞(páng)大，风(fēng)险偏(piān)好较低的特(tè)点。部分规模较大(dà)的货(huò)币规模基(jī)金如(rú)出现风险事件，或将对(duì)社会稳定(dìng)产生不利新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币(bì)市场基金的资(zī)产安全要求，有利于保(bǎo)护投(tóu)资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，货币(bì)市场基金(jīn)的规范化(huà)、标准化、投资(zī)分(fēn)散化、安(ān)全化(huà)程度将有提升，未来(lái)是否在公布的重点货币(bì)基金名录内，可能是投资(zī)者选择考(kǎo)量的潜在背(bèi)书(shū)因素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

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