昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的(de)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务(wù)违约将在美国(guó)引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是(shì)国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出(ch电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的ū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的于(yú)高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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