5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公司，5月份日(rì)本(běn)正式(shì)出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需(xū)要(yào)更多更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概(gài)率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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