近(jìn)日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报(bào)，决定没收笑果文(wén)化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的(de)风波(bō)中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成为了(le)备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得(dé)众多资(zī)本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术交流策(cè)划、演出(chū)经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了炙(zhì)手(shǒu)可(kě)热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶(jì)者整理(lǐ)公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关(guān)联(lián)公司入股笑果文化(huà)后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族(zú)网(wǎng)络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游(yóu)族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山(shān)资(zī)本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中一共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文(wén)化的天使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关(guān)键(jiàn)一(yī)子，今(jīn)年(nián)4月，位(wèi)于(yú)北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年(nián)来对(duì)外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续(xù)的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控股的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权也发生了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类(lèi)型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台法人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表(biǎo)示，他也是(shì)刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原(yuán)因进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术(shù寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶)”，追求(qiú)的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一(yī)边大(dà)笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合(hé)下脱口秀中的开(kāi)玩笑也(yě)要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉(shè)及到国(guó)家政治和(hé)解放军(jūn)形象等严(yán)肃话(huà)题(tí)，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)的事肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可能没有进行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文化的业(yè)务和(hé)腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资(zī)料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有限公司(sī)为第(dì)三大股(gǔ)东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众面(miàn)最广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年(nián)》等以跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频(pín)节(jié)目，可(kě)以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品在国内的发(fā)展历程要短(duǎn)得多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此带来(lái)一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。其中，不(bù)乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业(yè)也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无(wú)新的脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与(yǔ)未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年(nián)均(jūn)复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创始人高(gāo)承远对《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱(ài)，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻(luó)辑(jí)天然是确定(dìng)性和可(kě)复制性，而(ér)脱(tuō)口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性(xìng)，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整(zhěng)个(gè)行业的上(shàng)线，这才是这个行业(yè)可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大文娱行业(yè)中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一(yī)样(yàng)（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖(lài)IP本(běn)身而非平台，行(xíng)业本身(shēn)的(de)“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀本(běn寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶)身(shēn)是靠故事(shì)起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难(nán)讲述(shù)，这也是备受资本市(shì)场冷(lěng)遇的原因。

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