尽管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略(lüè)张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在(zài)4月(yuè)8日(rì)，高(gāo)点调整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收(shōu)益，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人(rén)士预(yù)计，基(jī)本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一(yī)段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的(d国民党任公是指谁，任公指的是什么e)AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日(rì)研报(bào)认为，伴(bàn)随二(èr)季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场(chǎng)表(biǎo)现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速度(dù)加快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求(qiú)。建议(yì)关注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器(qì)件(jiàn)核心(xīn)供(gōng)应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时(s国民党任公是指谁，任公指的是什么hí)，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一(yī)方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)预期强(qiáng)化的(de)智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密(mì)等(děng)。

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