北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希(xī)尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)了(le)苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓(cāng)位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正(zhèng)确(què)的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了(le)解伯(bó)克(kè)希(xī)尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目(mù)标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量流(liú)动性(xìng)，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也(yě)不(bù)很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们(men)每个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校的孩子(zi)和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们(men)未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是(shì)许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直到它(tā)失(shī)控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们(men)知道这不(bù)是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们(men)看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面需(xū)要做的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到(dào)不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资(zī)或商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大(dà)堆公(gōng)司，这(zhè)种事情(qíng)会再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接(jiē)班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议(yì)，但(dàn)格雷(léi)格是做出(chū)最终决(jué)定的(de)那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是(shì)世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非(fēi)常(cháng)好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为是一个国(guó)家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知(zhī)道(dào)遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容(róng)——这(zhè)在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的(de)地(dì)位？”

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