大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对(duì)刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大(dà)城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃(táo)脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报(bào)道(dào)，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没(méi)有参(cān)与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇呼吁俄(é)军(jūn)对乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的(de)结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季(jì)度(dù)有望持(chí)续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与复(fù)苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商品都(dōu)将(jiāng)被(bèi)海外逐级(jí)放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视(shì)通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现了(le)2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经济数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此导致这一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后(hòu)一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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