北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了(le)投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的(de)问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱(qián)就(jiù)能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了(le)苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在(zài)我们(men)仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯(bó)克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(è苹果xr重量为多少gr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了(le)一(yī)个不(bù)需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要(yào)那(nà)么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世(shì)界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获苹果xr重量为多少g成功(gōng)。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能取代(dài)很多(duō)领(lǐng)域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善，譬(pì)如(rú)目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目(mù)标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不(bù)是(shì)美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事(shì)情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次(cì)世(shì)界大战中付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计(jì)宏观(guān)环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因(yīn)为在目前的(de)情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列(liè)负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还(hái)需(xū)要(yào)更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的(de)投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何(hé)度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们的(de)成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一(yī)个(gè)巨(jù)大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么能比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本(běn)书(shū)在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的(de)地位？”

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