当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就(jiù)债务(wù)上限问(wèn)题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并未就(jiù)解(jiě)决债务(wù)上限问题达成任何有益(yì)意见，自己和国会其(qí)他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次(cì)与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地(dì)时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和(hé)党人(rén不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思)麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问题长达(dá)三(sān)个(gè)月(yuè)的(de)僵局，避免在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务(wù)违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖时发出(chū)了债(zhài)务(wù)违(wéi)约可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明(míng)年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党能(néng)在这一时限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高(gāo)上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削减开支的(de)条件(jiàn)，共和(hé)党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议(yì)案(àn)通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评(píng)称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没有及时注意(yì)到(dào)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的(de)风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快(kuài)解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也(yě)位(wèi)于加(jiā)州旧金山(shān)。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太(tài)平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报(bào)告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行承担主要监督(dū)责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存(cún)款规模较高(gāo)是促成(chéng)银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大(dà)量无保险存(cún)款(kuǎn)一(yī)定意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大(dà)量存款的账户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时(shí)提款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速(sù)银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授(shòu)权并进行必(bì)要的维护——这(zhè)些也是对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府(fǔ)拨款(kuǎn)法案(àn)取消了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全(quán)线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格(gé)随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆(dòu)油产(chǎn)量(liàng)或不及(jí)预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数(shù)据(jù)显示大(dà)豆(dòu)压(yā)榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆高到港带(dài)来的累库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历(lì)史极低(dī)库存水平，库(kù)存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与(yǔ)各自(zì)的(de)国内外供(gōng)需、消息(xī)面有(yǒu)直(zhí)接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要前(qián)提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非(fēi)农(nóng)就业(yè)等(děng)数(shù)据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据带来(lái)的(de)美国经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美(měi)国债(zhài)务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可(kě)定(dìng)义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和基本(běn)面的压制依(yī)然存在，受(shòu)访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难(nán)具备持续的(de)上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市(shì)场对于(yú)需求不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增(zēng)库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库(kù)周期已(yǐ)是(shì)事(shì)实，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看(kàn)，目前(qián)是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产(chǎn)地(dì)库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续(xù)几个月的去库(kù)是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的并不(bù)算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的(de)连(lián)续去库(kù)。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来显著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来早就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后(hòu)期从库(kù)存季节(jié)性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口(kǒu)不(bù)太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈油进(jìn)口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库确实会(huì)限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及(jí)价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的(de)影响要更大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格(gé)变化(huà)。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏(hóng)观(guān)风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预(yù)期(qī)、美(měi)高利息对大宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂并不具备(bèi)持(chí)续性反弹的基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机会，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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