近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发(fā)舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也(yě)成为了备受资(zī)本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包括(kuò)文化(huà)艺术交流策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆(bào)，让(ràng)脱(tuō)口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这(zhè)一赛(sài)道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联(lián)公(gōng)司入股笑(xiào)果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到(dào)游族网(wǎng)络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的(de)战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南(nán)山(shān)资本和游族(zú)网络对笑(xiào)果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下(xià)喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化(huà)对外投资(zī)的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注(东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿zhù)销。如今存(cún)续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化(huà)传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信息(xī)技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发(fā)生(shēng)了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新增(zēng)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台(tái)法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人(rén)士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他(tā)对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网上看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式(shì)丰富(fù)多样，而(ér)在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原(yuán)因进(jìn)行(xíng)了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他(tā)个(gè)人(rén)认为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一(yī)些，但公众场合下(xià)脱口秀中的(de)开玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确(què)实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能(néng)没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注(zhù)意到，笑果文化(huà)的业务和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波(bō)梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业(yè)投资有限公司为第三(sān)大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑果文化打(dǎ)造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以占到(dào)公司百分之四十的(de)业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本(běn)却(què)后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口(kǒu)秀百年(nián)以上的发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻(wén)风(fēng)而(ér)至。财联(lián)社创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单(dān)立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的(de)笑果文(wén)化(huà)外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前(qián)。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲不足，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得(dé)融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年(nián)商业演出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛(sài)道？眺(tiào)远(yuǎn)营(yíng)销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱，但在(zài)资(zī)本(běn)市场并(bìng)不吃(chī)香。其(qí)核心原因在于，资(zī)本(běn)的(de)投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复(fù)制性。演(yǎn)员的不确定性(xìng)、创作的不(bù)确(què)定性、观(guān)众审美的不确定(dìng)性(xìng)，以(yǐ)及踩(cǎi)红(hóng)线等重(zhòng)要舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可(kě)能(néng)让(ràng)经营面临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这(zhè)才是这个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和(hé)这个行业(yè)中的其余(yú)行业(yè)一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行(xíng)业(yè)本身的“护城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠故事(shì)起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原因。

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