昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美(měi)联(lián)储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思(shì)，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的准(zhǔn)确(què)度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析(xī)师(shī)江文敏具体(t善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思ǐ)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复(fù)；二(èr)是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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