随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)换(huàn)香港名媛是做什么的股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德(dé)业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断香港名媛是做什么的由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费(fèi)电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调(diào)整修复，经济(jì)先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整(zhěng)了(le)一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化的(de)技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估(gū)这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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