美(měi)国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业(yè)务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在的(de)投资者商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被(bèi)出售后，该行(xíng)并(bìng)未经历超出正常(cháng)水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地(dì)区银行危机(jī)火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美国商会副(fù)主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富(fù)管理；而签(qiān)名(míng)银行则有大量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们(men)明确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士(shì)周(zhōu)四报道(dào)，美(měi)国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波动背(bèi)后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已引起官员(yuán)及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他们在银行(xíng)或其他金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自(zì)己(jǐ)的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成年(nián)人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业(yè)较为(wèi)平(píng)静的时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能(néng)并(bìng)非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，市场对(duì)连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造(zào)成(chéng)美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一(yī)份评估文(wén)件警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)经(jīng)济(jì)将面临严(yán)重后果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的(de)宏观避(bì)险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如(rú)果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀居(jū)高不下(xià)的情况(kuàng)下(xià)，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来(lái)的风(fēng)险事件进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美联(lián)储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此(cǐ)次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续(xù)收出(chū)长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否(fǒu)会(huì)重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑(huá)的(de)基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近(jìn)年(nián)内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的(de)行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看不到实质(zhì)性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连(lián)续(xù)大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下降多少也(yě)尚未有明确的(de)定(dìng)论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可(kě)证延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月20日(rì)，稀释(shì)沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同(tóng)期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货(huò)能化(huà)分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原(yuán)料通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一(yī)季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处(chù)于季节性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐(lè)观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值(zhí)处于(yú)偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合(hé)加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的(de)扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开工较为积(jī)极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美(měi)国(guó)汽(qì)油库存进(jìn)入4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后(hòu)油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回(huí)升的(de)态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差的(de)压(yā)缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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