财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(s十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思ài)腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了(le)这一点，公募基(jī)金一季(jì)度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证(zhèng)券研(yán)报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个(gè)板块进入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发(fā)基金(jīn)成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了他(tā)们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对(duì)新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

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　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年(nián)年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接(jiē)受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显的受益(yì)标的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些(xiē)股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发(fā)和(hé)发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我(wǒ)们(men)预计(jì)5月之(zhī)后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应用(yòng)层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技(jì)股的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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