关注(zhù)市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利(lì)率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示(shì)，决策(cè)者(zhě)可(kě)能不(bù)得不进一步提高利(lì)率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才(cái)能确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实现软着陆(lù)，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者(zhě)需同时申请成为场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适(shì)时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后(hòu)一个交易(yì)日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎(shú)回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处(chù)置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

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　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美联(lián)储继续加息预(yù)期(qī)以及欧美银(yín)行(xíng)业危机的(de)继(jì)续发酵，国(guó)际(jì)原(yuán)油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周期的第十(shí)次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力反弹是(shì)由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市(shì)企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存(cún)在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预(yù)期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应(yīng)以(yǐ)及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一(yī)些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的(de)主要原(yuán)因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受(shòu)到年初(chū)国内疫情防控措施优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差(chà)高位(wèi)运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国(guó)和印度(dù)作为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每(měi)年的1—城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开(kāi)，产地让(ràng)利(lì)，这至少需(xū)要产地(dì)库存(cún)压力明显恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大(dà)宗商(shāng)品的(de)影响仍然起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。那(nà)么(me)，对于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四(sì)也(yě)放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点仍(réng)将(jiāng)集中在美国(guó)银(yín)行(xíng)业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量到(dào)港的预期对(duì)豆系品(pǐn)种带(dài)来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比(bǐ)较多地(dì)被宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市(shì)场(chǎng)预期当中，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时(shí)期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。

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