在(zài)股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两(liǎn兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗g)年亏损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金(jī兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗n)的整体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多(du兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ō)因素(sù)有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运(yùn)作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期(qī)开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算(suàn)程序(xù)，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期(qī)最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将(jiāng)到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份(fèn)额(é)合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金评(píng)价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发行(xíng)节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市(shì)场高点(diǎn)时(shí)要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位(wèi)、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策(cè)略、不(bù)同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活性(xìng)限制很可(kě)能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金容量(liàng)通常(cháng)有(yǒu)限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得(dé)不(bù)跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控制在(zài)基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表现不及(jí)预期(qī)，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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