5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来(lái)的(de)债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开始修(x黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆iū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业(yè)内(nèi黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆)人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更(gèng)先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可(kě)支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产，而(ér)随着市场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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