AI板块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还(hái)是价值派，众多(duō)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部分(fēn)内(nèi)容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活(huó)方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全(quán)并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重在(zài)季(jì)报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑(jí)是提高效率，而(ér)高(gāo)质量发(fā)展的核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点(diǎn)时，他针(zhēn)对(duì)半导体、数(shù)字化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美(měi)国(guó)是一(yī)个和(hé)互联网行业(yè)一(yī)样大规(guī)模的产(chǎn)业。在(zài)中国(guó)，依然处(chù)于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用(yòng)人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出(chū)人工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资(zī)者教育基(jī)地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地也将通过百度(dù)智(zhì)能(néng)云(yún)接入文心一言(yán)能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系管理新模式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择了积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一(yī)季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最(zuì)曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网领域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)中，有不(bù)少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复(fù)苏(sū)和业绩(jì)修复(fù)，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新(xīn)材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构(gòu)成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业(yè)机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的(de)一(yī)派。他(tā)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等(děng)子(zi)版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司(sī)进(jìn)行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大(dà)讯(xùn)飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利用好云计(jì)算(suàn)、大数(shù)据、人(rén)工智能等(děng)底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方(fāng)位赋(fù)能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提(tí)升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多(duō)样化(huà)的行(xíng)业(yè)应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的(de)行业(yè)之一(yī)。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金(jīn)也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度(dù)中，以曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理TMT为代表的(de)科(kē)技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰(hōng)烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他(tā)的(de)基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安(ān)全自主可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行(xíng)业(yè)的(de)部分成(chéng)长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而(ér)应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带(dài)来(lái)的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时(shí)表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行(xíng)情(qíng)面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这(zhè)次(cì)不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科(kē)技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的投资(zī)目标。

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