一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域(yù)带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易(yì)的参(cān)与感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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