在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经(jīn中国一共有多少万亿钱g)大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者(zhě)关(guān)注二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市(shì)场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日(rì)本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股(gǔ)票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带(dài)动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟(shú)悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流(liú)入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì中国一共有多少万亿钱)史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的(de)两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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