“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口(kǒu)结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其(qí)对(duì)中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出(chū)口基本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观(guān)察框(kuāng)架(jià)适(shì)用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期(qī)的(de)波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等(děng)发达经(jīng)济体出(chū)口(kǒu)增速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义(yì)的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲(bēi)观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐lt="4 月出口：“一带一路”的对冲力量有(yǒu)多(duō)大(dà)？（东吴宏(hóng)观团队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907728.png">

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一(yī)路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测(cè)算是(shì)低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐在较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在明(míng)年(nián)，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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