5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市(shì)新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前(qián)港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成(ché家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利ng)扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流(liú)动(dòng)性压力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的(de)确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定(dìng)投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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