周一(yī)的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高位(wèi)回(huí)调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思近日以游戏为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继(jì)续受(sh学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思òu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可(kě)能。虽然(rán)经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中(zhōng)迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异(yì)化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机(jī)制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台。

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