金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需(xū)！

　　日前(qián)，六年一个周期轮(lún)回的白糖期(qī)货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易(yì)的白糖(táng)主力期(qī)货合约(yuē)收(shōu)盘成(chéng)功(gōng)站上(shàng)7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键(jiàn)的信息湮没在五一(yī)假期的兴奋与(yǔ)快(kuài)乐之中，并未引起市场(chǎng)关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力合(hé)约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约打破7000元/吨大(dà)关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白(bái)糖(táng)主力(lì)合(hé)约正在上(元电荷e等于多少？shàng)演(yǎn)最(zuì)后的(de)末(mò)日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的(de)白糖周期(qī)十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成(chéng)这种周期的原(yuán)因(yīn)与白糖期货的(de)种(zhǒng)植(zhí)周(zhōu)期有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖周期(qī)到来(lái)。

　　此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生意社(shè)显示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格(gé)已(yǐ)经创下(xià)2018年以来(lái)的新(xīn)高。

　　国内白糖(táng)供给方(fāng)面，减产是大(dà)概率事件(jiàn)。

　　中国糖(táng)业协会发布的全国(guó)食糖产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾声，除云南地(dì)区外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广(guǎng)西(xī)前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内(nèi)糖(táng)产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产对(duì)白糖(táng)来(lái)说(shuō)并不现实，由于国(guó)内糖料作物(wù)种植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物产量(liàng)也(yě)增(zēng)长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量(liàng)在1000万吨左(zuǒ)右。目前国(guó)内食糖(táng)消费量(liàng)每年在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺(quē)口部分通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情况也不容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖(táng)价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主要生产国(guó)和地区包括(kuò)巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳(ào)大(dà)利亚等，其中前十位(wèi)食(shí)糖产量(liàng)约占全球总产量(liàng)的76%；前四(sì)大(dà)出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳(ào)大利亚(yà)和印度(dù)，整体贸易量占全球(qiú)比重(zhòng)超过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全(quán)球主要产糖(táng)国之一，印(yìn)度(dù)正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产量(liàng)下降危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出(chū)口限制，世界各地的(de)糖价可能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而(ér)动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停(tíng)。5月23日，南(nán)宁糖(táng)业继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限(xiàn)，市场(chǎng)将会给出答(dá)案。

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