一度被称为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的(de)优势(shì)，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个(gè)人投资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪(hc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式ù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这对于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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