核心(xīn)观(guān)点:在当(dāng)前经济恢复的不确(què)定(dìng)性(xìng)下(xià)，高股息策略有望(wàng)以(yǐ)其确定的(de16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长)股息收(shōu)入和较高的安全边际为投(tóu)资者提供(gōng)不错的收益。而基本面稳健，分红率(lǜ)高而稳定，估(gū)值(zhí)处于历史低位(wèi)，银行板块(kuài)将成为(wèi)高股息策略的(de)理想增配板块。

　　高股息策略(lüè)是以股息率为投资(zī)要素(sù)，选择股(gǔ)息(xī)率较高的(de)股票并长期(qī)持有的投(tóu)资策略。高股(gǔ)息率一方面意味(wèi)着(zhe)公司有较高的股利支(zhī)付(fù)率(lǜ)，投资者每年可以(yǐ)获得较高的股(gǔ)利收入作为绝对收益(yì)，另一方面意味着公司(sī)估值(zhí)较低，因(yīn)此具备一定的安(ān)全边(biān)际，而且投资的成本相对(duì)较低(dī)，长期(qī)持有还可以节税。从历史表(biǎo)现上(shàng)来看，高股息策略的安全性较(jiào)高(gāo)，在市(shì)场下行阶段更加抗(kàng)跌，防御性更(gèng)强。从(cóng)当前(qián)宏(hóng)观经济(jì)的(de)角度来看，疫情(qíng)三年后经济恢(huī)复仍然有较大的不(bù)确定性；从大类(lèi)资产的投资收(shōu)益(yì)来看，目前可投资(zī)的资产不(bù)多，收(shōu)益率在下(xià)行。因(yīn)此以银行(xíng)板(bǎn)16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长块(kuài)为代(dài)表的高股(gǔ)息(xī)策略有(yǒu)望取得相对不(bù)错的(de)收益。

　　高股息率想要取(qǔ)得较好的收益(yì)就需(xū)要(yào)满足以下几个条(tiáo)件：1）在分16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长子部分也就是股息端需要有(yǒu)一贯较高而且稳定的(de)分红率；2）有(yǒu)稳定(dìng)股(gǔ)息的前提(tí)就是行业(yè)基本面需(xū)要稳定；3）在分母部分也就是股(gǔ)价端估值(zhí)低，因此安全边际比较(jiào)高，下降空(kōng)间有限，波动性较低；4）公司最好(hǎo)有一定的成长性，股(gǔ)价有进一步(bù)提升的可能

　　而银行板块恰好满足以上条件：1）上市银行(xíng)过去三年的现金分红(hóng)率整体都在24％以上，其(qí)中(zhōng)大行最高，其次是(shì)股(gǔ)份行和城(chéng)商(shāng)行(xíng)，农商行相对(duì)低一些。2）银行高分红的背后也离不开经营业(yè)绩的稳定。从2023年一季度来看(kàn)，上市银行整体(tǐ)营(yíng)收同(tóng)比+0.6％，在一季度集中迎(yíng)来资产重(zhòng)定价(jià)的情况下能够保持正(zhèng)增殊为不易。上市银(yín)行整体净利润同比+2.3％，行业利润增速高于营收(shōu)，拨备与税收优惠共(gòng)同贡献利润(rùn)释放。预计随着(zhe)大行重定价(jià)的(de)压(yā)力过(guò)去以及二三(sān)季度农商行(xíng)小微投(tóu)放旺(wàng)季(jì)的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步(bù)企(qǐ)稳，而(ér)中小银行存款利(lì)率的下行和理财资金赎回的趋缓也(yě)会使得负(fù)债成本有(yǒu)望进一步下行，净息差预计(jì)会(huì)在下半(bàn)年(nián)提升(shēng)。资(zī)产质(zhì)量(liàng)方面银行板块(kuài)处(chù)于历史较优水平，上市银行不良(liáng)率继续环比下降，基本处在2014年来历史低(dī)位，拨备覆盖率维持(chí)在245％的高位。3）目前(qián)银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是(shì)各个(gè)板块中最低的(de)。而从2010年(nián)到现在(zài)的历史数据来看，银行板块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于(yú)比较低的水(shuǐ)平。因(yīn)此银行板块(kuài)的配置安(ān)全边(biān)际和性价比较好，作为低且稳定的(de)分母(mǔ)也保(bǎo)证(zhèng)了其比较高(gāo)的股息率。4）银行板块作为“国资含量(liàng)”比较高的板块，从去年底(dǐ)开始监管开始(shǐ)提出中特估后有比较不错的(de)表现，国资持股比例和今年以(yǐ)来的涨幅(fú)也有43％的正相关性，中特估有望为投(tóu)资者带来除稳定股息收益外的附加(jiā)资本(běn)利(lì)得。

　　风险提示事件：经济下(xià)滑超(chāo)预期，经济恢复(fù)不及预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证(zhèng)券(quàn)研究所(suǒ)研究(jiū)报告：《银行板块与高股息策(cè)略：稳定(dìng)收益(yì)的溢价(jià)》

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长