大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领(lǐng)导(dǎo)下，各(gè)地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市(shì)积极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对(duì)抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出现异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人(rén)机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思进行(xíng)导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预(yù)期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低(dī)，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性(xìng)因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位(wèi)资(zī)产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待<青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思/p>

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经济(jì)增速(sù)不(bù)及市场预期(qī)，美(měi)国银行业(yè)危机和(hé)两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈(yì)使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的(de)数(shù)字经(jīng)济(jì)行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的(de)战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但(dàn)中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息(xī)组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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