金融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对(duì)实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门(mén)再(zài)次(cì)“缩表”，不(bù)过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部(bù)分银(yín)行信贷额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转1dm等于多少cm 1dm等于多少m冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款大幅(fú)减少的(de)问题(tí)，中信(xìn)证券(quàn)认为(wèi)是季节性(xìng)波(bō)动。因为银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考(kǎo)核，然(rá1dm等于多少cm 1dm等于多少mn)后(hòu)在下(xià)季初发(fā)行(xíng)新的理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少符合季1dm等于多少cm 1dm等于多少m节性规(guī)律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数(shù)据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期(qī)购(gòu)房(fáng)需求(qiú)脉(mài)冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持(chí)在(zài)低位。

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