当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务(wù)上(shàng)限僵(jiāng)局(jú)正朝(cháo)着更危险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试(shì)图(tú)打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上限问题长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总(zǒng)额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施只能(néng)帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳(jiā)估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限之前(qián)同意把(bǎ)债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危(wēi)机(jī)，美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第一份(fèn)“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告披露(lù)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领导层施压(yā)，要(yào)求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没(méi)有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作(zuò)人员也没有意识到银(yín)行过(guò)快(kuài)扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银(yín)行(xíng)的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多(duō)人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来(lái)将对资产超过(guò)500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入保险的存款规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模(mó)较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的关键因素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这(zhè)些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如何管(guǎn)理社(shè)交媒(méi)体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致力于以一(yī)种为(wèi)美(měi)国纳税人带来最(zuì)大价(jià)值并保(bǎo)护美(měi)国经济和安全(quán)利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的(de)授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上(shàng)演(yǎn)“大(dà)逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分化(huà)，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明(míng)显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消费基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及(jí)预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大(dà)豆(dòu)高到(dào)港带来的累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内持续(xù)去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及(jí)预期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货(huò)分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期(qī)的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖缩窄，导致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要(yào)在(zài)于当月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日(rì)，且随(suí)后(hòu)是(shì)国际劳(láo)动节假期，预计因此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各自的国(guó)内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美(měi)国银(yín)行业危机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的(de)是，当前，因宏观和(hé)基(jī)本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于(yú)需(xū)求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体也(yě)将进(jìn)入增(zēng)库周期，在业内人(rén)士看(kàn)来，进入增库周期(qī)已(yǐ)是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预(yù)计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超(chāo)于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的产量环比增幅可(kě)能(néng)还(hái)会(huì)更(gèng)高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油(yóu)期(qī)价的持(chí)续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月油脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影(yǐng)响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走势(shì)来看，国(guó)内(nèi)菜油(yóu)库(kù)存从年初(chū)以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季(jì)节(jié)性角度来看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进(jìn)口不太(tài)足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利(lì)润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及价格的(de)变化对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市(shì)场需关注巴(bā)西(xī)大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济(jì)预(yù)期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需(xū)求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告发布(bù)后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价(jià)差(chà)做扩。

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