美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括(kuò)资(zī)产出售，可(kě)能出售(shòu)所(suǒ)有(yǒu)业(yè)务或部分(fēn)业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地(dì)区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银(yín)行发布声(shēng)明确认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历(lì)超出正(zhèng)常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等(děng)战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的(de)第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的(de)商业(yè)模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于(yú)资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共(gòng)和(hé)银行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名(míng)银行则(zé)有大量的数字(zì)资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示将监(jiān)控(kòng)“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周四(sì)就通过(guò)做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国(guó)银行体(tǐ中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗)系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或其他(tā)金融机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业(yè)较(jiào)为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机(jī)得到解决后，人们对(duì)存款安(ān)全的(de)担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美(měi)国(guó)人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架无人(rén)机撞击了(le)该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基(jī)本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再度出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原(yuán)油分析(xī)师高健告诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业(y中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗è)、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实(shí)现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数据(jù)。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币(bì)政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近(jìn)期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避(bì)险还有一(yī)部分债务(wù)上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然(rán)实际落地情况仍需(xū)观(guān)察，但整体上市(shì)场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级(jí)别的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地(dì)，后期将(jiāng)不(bù)再存在(zài)加息(xī)对大宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场的(de)底部(bù)仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明确(què)的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油(yóu)阶(jiē)段性底(dǐ)部(bù)或(huò)已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价(jià)格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况对沥青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配(pèi)额(é)炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的(de)主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的(de)压力，预(yù)计(jì)原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估(gū)值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本(běn)下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气(qì)转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再(zài)有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计5月(yuè)底(dǐ)负荷(hé)或(huò)升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油需(xū)求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的(de)利空(kōng)可(kě)能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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