昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会(huì)议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度(dù)经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通(tōng)常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持(chí)货意愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在大(dà)量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约(yuē)的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价(jià)格(gé)也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ三件套是哪三件)库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔三件套是哪三件量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持(chí)仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势(shì)也(yě)将继续(xù)保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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