大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会(huì)发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据(jù)中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回(huí)应措施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权(quán)使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部(bù)环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于(yú)全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机(jī)会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业(yè)重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/1含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比0以来是(shì)牛市初(chū)期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏(piān)好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济指标(biāo)和预期的(de)边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěn含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比g)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的(de)战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央(yāng)国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的(de)第五次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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