分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市(shì1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位)场货币市(shì)场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员(yuán)及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基(jī)金(jīn)的基金管理(lǐ)人提出了更为(wèi)严格审慎的(de)要求。

　　业内人(rén)士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投(tóu)资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求高收(shōu)益的(de)投资者造成一(yī)定影响。此外(wài)，预计全市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币市场基(jī)金是指因基金资产规模较(jiào)大或(huò)者投资(zī)者人数较(jiào)多、与其(qí)他金融(róng)机构(gòu)或者金融产品关联性(xìng)较强，如(rú)发(fā)生重大(dà)风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体系产生重大(dà)不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币(bì)市(shì)场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的(de)符合重要货币市场基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三只基(jī)金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币持(chí)有人达7.44亿(yì)户，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实(shí)施后，对(duì)于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需(xū)要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防(fáng)控与处置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明(míng)度和稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一(yī)脉(mài)相承，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分(fēn)散化(huà)，防(fáng)止(zhǐ)风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在提升(shēng)风控水平的前(qián)提下，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品(pǐn)收益(yì)率(lǜ)回落至与其风险相匹配的(de)合理水平。随着(zhe)资(zī)管(guǎn)新规(guī)的逐步落地，回归本(běn)源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理行业(yè)百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明(míng)确了重要(yào)货币(bì)市场基金的附(fù)加监管要求，指出基(jī)金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的(de)经营和投资理念，确(què)保自身投资(zī)研(yán)究(jiū)、人(rén)员配(pèi)备、系统运营、客户服务(wù)、风险管理与危(wēi)机应对等方面的能(néng)力水(shuǐ)平与重要货币市场基金(jīn)管理规模(mó)相匹配(pèi)，不(bù)得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高级(jí)管理人(rén)员、基(jī)金(jīn)经理等相关(guān)人(rén)员的考核(hé)评价(jià)、薪酬(chóu)激(jī)励(lì)等不得直接或者间接(jiē)与重要货币市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金(jīn)的投资运作指标(biāo)方面，也需要(yào)满(mǎn)足(zú)多(duō)项(xiàng)要求。例(lì)如，持有一家公司发行(xíng)的(de)证券市值(zhí)不(bù)得超过基(jī)金资(zī)产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管人资(zī)格(gé)的同一商业银行发行的金融(róng)工具占基金资产净(jìng)值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主动投(tóu)资于流(liú)动性受限资产(chǎn)的规模合计不得(dé)超(chāo)过基金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平均剩(shèng)余期限不(bù)得超(chāo)过90天；投资组合的杠(gāng)杆(gān)比例不得超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金交易(yì)行为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单(dān)一投资者申购申请后导致其(qí)持有份额(é)超过(guò)基金总份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金(jīn)方面， 基金管理人(rén)、基金托管(guǎn)人每月从(cóng)重(zhòng)要(yào)货币市场基金的管理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是金融(róng)防风险的重要举措。部分货币(bì)市场基(jī)金规(guī)模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出(chū)现风(fēng)险事件时(shí)，可能(néng)会对金(jīn)融市(shì)场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资产的(de)限制，都是(shì)为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防(fáng)范流动(dòng)性风险(xiǎn)的能(néng)力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部(bù)分货(huò)币市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对预(yù)案

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的风险防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影响，会(huì)同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同(tóng)制定合理有效的风(fēng)险应对(duì)预(yù)案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会(huì)对(duì)风(fēng)险应对(duì)预案的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性(xìng)等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资者造成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如(rú)可能会对一(yī)些追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规(guī)可能会导致一些货币(bì)基金规(guī)模较小的(de)产(chǎn)品退(tuì)出市场(chǎng)，投资者(zhě)需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有(yǒu)利于保护低(dī)风险偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特点(diǎn)。部分规(guī)模较(jiào)大的货币规(guī)模基金(jīn)如出(chū)现风险事件(jiàn)，或将对社(shè)会(huì)稳(wěn)定产生不利影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升(shēng)了重要货(huò)币市场基金(jīn)的资(zī)产(chǎn)安全要(yào)求(qiú)，有利于(yú)保护(hù)投资者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基金名录内(nèi)，可能是(shì)投资(zī)者选择考量(liàng)的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金数量(liàng)1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

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