随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连(lián)续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金(jīn)在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博(bó)士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于(yú)数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露(lù)的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度(dù)降低价(jià)值型(xíng)基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积(jī)极(jí)挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在(zà无锡市是几线城市i)年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的(de)基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的(de)基金的(de)配置(zhì)比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿(ná)得住(zhù)的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场(ch无锡市是几线城市ǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国内大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数(shù)字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关(guān)注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是(shì)长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)可能(néng)在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空间。

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