A股“股王”之争(zhēng)进入白(bái)热(rè)化阶段，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历(lì)史新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，在(zài)数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能等一系列(liè)热点催化(huà)下，中国移动今年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以来最近一年股价(jià)累计最(zuì)大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市(shì)场人(rén)士认为(wèi)，中国移动(dòng)和(hé)茅台(tái)这场股王宝座的(de)争夺(duó)可(kě)能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得(dé)益于当时(shí)基建大(dà)发展时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的(de)消费(fèi)白马股(gǔ)大牛(niú)市，也成就了(le)如今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信(xìn)公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春节后白酒行(xíng)业的终端(duān)动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动一度超越(yuè)贵州茅(máo)台市(shì)值这一历史(shǐ)性(xìng)事(shì)件背后，除了离不开(kāi)国家政(zhèng)策(cè)持续(xù)推进的数(shù)字(zì)经(jīng)济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能两大概(gài)念加(jiā)持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十的(de)上(shàng)市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的(de)态度能一定程度显示(shì)出科技企业的(de)竞争力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代(dài)表(biǎo)的消费股似乎也预示(shì)着(zhe)市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型(xíng)的背景下(xià)，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的(de)主(zhǔ)力(lì)军。信达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业(yè)务的(de)需求，公(gōng)司具备较(jiào)强的(de) IDC/云(yún)计算业务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道(dào)运营(yíng)商(shāng)向(xiàng)数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代(dài)表的三(sān)大运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另一个故(gù)事引发市场(chǎng)热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超(chāo)过茅台的(de)上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往(wǎng)往下(xià)场都不太好。本(běn)次中(zhōng)国移动直接在市值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢(ne)？

　　回(huí)看(kàn)那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字(zì)头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附(fù)近，至今(jīn)中(zhōng)国船舶(bó)股价(jià)维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是(shì)股价毫无(wú733是什么意思)原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司(sī)的陨落大部分(fēn)主要是由于(yú)行业景气度变化(huà)以(yǐ)及(jí)股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀(xī)缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先(xiān)者。对(duì)于一家企业(yè)股价能(néng)否持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位，市场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要看公(gōng)司的基本(běn)面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少。在(zài)市(shì)场(chǎng)化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作为央企需要承(chéng)担(dān)“提(tí)速降费”的责(zé)任，也(yě)就(jiù)不能(néng)无(wú)拘束(shù)地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动(dòng)本(běn)质作为通信(xìn)基础设施(shī)企业(yè)，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可以看出，中国移(yí)动今(jīn)年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但净(jì733是什么意思ng)利润却差别不(bù)大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系(xì)列信号表明中国移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三(sān)年(nián)投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味(wèi)着届时全年资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着移动互(hù)联网进入下半(bàn)场，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业(yè)互联网和(hé)智能化，中国移动(dòng)加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对(duì)主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵营。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 733是什么意思