近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利(lì)多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)，国(guó)家统计(jì)局(jú)公(gōng)布的(de)房屋新开工(gōng)、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压的(de)双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思产(chǎn)区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的(de)副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经(jīng)济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略(lüè)，致使目(mù)前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也(yě)有适(shì)当的(de)减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高(gāo)库(kù)存的(de)压(yā)力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何(hé)反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布的(de)铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季(jì)度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会(huì)得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言(yán)乐(lè)观，导致期(qī)货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继(jì)续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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