钠电池产能(néng)规划(huà)从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢(shē)望，飙涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大(dà)议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令(lìng)人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传(chuán)艺科(kē)技股(gǔ)价(jià)迅速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势(shì)。然(rán)去年(nián)末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到(dào)，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场(chǎng)对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的(de)怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺(yì)科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价(jià)持(chí)续(xù)下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸(kuā)下(xià)海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投(tóu)资计(jì)划(huà)频频(pín)“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历(lì)史”在(zài)前(qián)，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如(rú)何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年代，钠(nà)离子电池便与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研(yán)发进(jìn)度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完(wán)成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日中(zhōng)天(tiān)之际(jì)，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调(diào)宣布(bù)入局。彼时的(de)公(gōng)告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智(zhì)纬电子科技有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后(hòu)公司(sī)迫不及待召开(kāi)电话会(huì)议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资(zī)者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日(rì)K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公司(sī)股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消(xiāo)息(xī)，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对(duì)深圳(zhèn)证券交易所关注函(hán)回复(fù)的(de)公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司(sī)董事长兼(jiān)总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股(gǔ)价(jià)“过山(shān)车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资(zī)推(tuī)波助澜(lán)，但(dàn)归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹(pǐ)配(pèi)无法让(ràng)市(shì)场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根据公司定(dìng)增(zēng)预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公(gōng)司此前对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回(huí)复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备(bèi)成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不(bù)止这(zhè)公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合演讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全(quán)供应链项目，逐(zhú)步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销(xiāo)，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的(de)钠电(diàn)产能规(guī)划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说(shuō)法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄(zhé)几(jǐ)十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子零组件，具体包括笔记本(běn)/台(tái)式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经(jīng)营规模(mó)不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公司归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已经达(dá)到了9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况(kuàng)，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年(nián)，公司经营活(huó)动产生的(de)现金流量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去(qù)年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半(bàn)内(nèi)要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的(de)回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠离(lí)子(zi)电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠(nà)电项目(mù)时自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划(huà)的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决。后一(yī)期(qī)产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等(děng)组成的(de)联合(hé)银团申请不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银行已审批(pī)通过(guò)，参团银行处于(yú)正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增(zēng)。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿(yì)元(yuán)，其中的(de)24亿元拟投入钠(nà)电池(chí)制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加(jiā)总便知(zhī)，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依(yī)赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达(dá)效(xiào)后(hòu)，可(kě)实(shí)现年销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科(kē)技的钠(nà)电项目(mù)真如邹伟民在(zài)近(jìn)日的演讲中所言(yán)照进(jìn)现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司营收将(jiāng)在当(dāng)前(qián)基础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场对(duì)这个故(gù)事(shì)并不(bù)再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在(zài)内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨(jù)头(tóu)们(men)不相(xiāng)上下，但宁德(dé)时代落(luò)地奇瑞车型、华语(yǔ)新能(néng)源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明(míng)，大(dà)佬们(men)已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车(chē)和低速(sù)电动车领域实(shí)现(xiàn)装车应用。而传艺(yì)科(kē)技除(chú)了在岁(suì)末(mò)年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能源(yuán)签订项目合作或(huò)战略合作(zuò)协议外，并未官(guān)宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况时(shí)，公(gōng)司都以“目(mù)前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动车及电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样(yàng)后(hòu)客户的反馈普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮(lún)电动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进行回(huí)复(fù)。至(zhì)于具体的客户名称和订单金额，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落地正数(shù)倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池(chí)分析(xī)师(shī)汪(wāng)奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目落地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布(bù)数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预(yù)计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地(dì)产能大(dà)幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)，钠电池落地(dì)的(de)产(chǎn)能(néng)中可以(yǐ)实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅酸电池(chí)的(de)市场(chǎng)规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电(diàn)池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比例的(de)替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科技却十(shí)分自信，其在调(diào)研记录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是，沉(chén)寂多年(nián)的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为(wèi)“替(tì)代(dài)”而被推到台(tái)前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价(jià)已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持(chí)续下(xià)跌(diē)会否影响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳明高(gāo)近日就表示(shì)：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的平衡(héng)作(zuò)用(yòng)，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂资源的(de)供应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让(ràng)钠离(lí)子(zi)的(de)发展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠离子(zi)技术一(yī)定(dìng)要(yào)发展(zhǎn)，因为(wèi)它(tā)是锂离子电池的(de)一个(gè)有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设(shè)成本接(jiē)近，目前三(sān)元(yuán)钠电量(liàng)产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量(liàng)密(mì)度的也接近三元523电池。目(mù)前(qián)电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池成(chéng)本基本相当；而由于(yú)锂原料价格(gé)大幅下(xià)降，目(mù)前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池(chí)。今(jīn)年(nián)碳酸锂价(jià)格在(zài)20万(wàn)以下时，锂电池对钠(nà)电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总(zǒng)裁(cái)助(zhù)理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后(hòu)，规模(mó)量(liàng)产后钠离(lí)子电池(chí)正(zhèng)、负极材料价(jià)格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于1结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少5万元/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的(de)成本(běn)优(yōu)势就依然存在(zài)，并(bìng)且随着技(jì)术不(bù)断(duàn)发展、产业不(bù)断成熟，钠离子(zi)电池(chí)的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该(gāi)成本(běn)临界(jiè)点仍有进一步(bù)下探的可能。”结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少>

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业(yè)规模化完(wán)成后，能(néng)和锂离子电池的(de)成本拉开差(chà)距，接近铅(qiān)酸电池(chí)的成本(běn)。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠(nà)离子电池(chí)有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传(chuán)艺(yì)科技在内，诸(zhū)多入局钠电池的(de)企业都言(yán)锂价下跌无碍(ài)钠电(diàn)池商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电(diàn)池利(lì)润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例，其(qí)在1月9日的调研记录(lù)中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主(zhǔ)要(yào)根(gēn)据(jù)碳酸(suān)锂的价格，一般(bān)给到(dào)客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳酸(suān)锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还担忧(yōu)传艺科技项目投(tóu)资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对进军(jūn)钠(nà)电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其(qí)过往投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资(zī)上(shàng)缺(quē)乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划(huà)可(kě)谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将该项目的实施(shī)地点变更为重庆市合川区(qū)工业园区(qū)核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全(quán)资子(zi)公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余资(zī)金全部投入轻薄(báo)型键盘生(shēng)产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将(jiāng)后(hòu)者的产能从1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施(shī)地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计(jì)划的地点(diǎn)、资金乃至项目(mù)，直接的后果就是(shì)原有的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效率低下以及建成项目(mù)实际(jì)效益(yì)与预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项目建设期仅1结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少2个月，达产(chǎn)年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项目就已经(jīng)建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效益(yì)分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案(àn)，年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去(qù)了(le)，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项目(mù)投资进度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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