“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上(shàng)就(jiù)可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中(zhōng)国(guó)的出口“不看(k俄罗斯乌克兰什么时候结束战争àn)港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口(kǒu)增速(sù)持(chí)续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本(běn)保持统一趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观察(chá)框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之外“俄罗斯乌克兰什么时候结束战争一带一路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国(guó)家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口(kǒu)情(qíng)景来对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增速情况(kuàng)，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中(zhōng)国(guó)进口的数(shù)据和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更(gèng)高，这意味(wèi)着(zhe)我们(men)基于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

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