40kg是多少斤

　　文|招商宏观张静静团队

　　核心观点(diǎn)

　　事件(jiàn)：2023年(nián)5月(yuè)27日，国家统计局(jú)发布4月(yuè)全国规模以上工业企业绩效数据。440kg是多少斤月(yuè)份，规模以上(shàng)工业(yè)企(qǐ)业营(yíng)业收入累(lèi)计(jì)同比(bǐ)增长(zhǎng)0.5％；规模(mó)以(yǐ)上工(gōng)业企业利润累计同比增速(sù)为-20.6％（1-3月为-21.4％）。

　　4月份，营业利(lì)润(rùn)累计同(tóng)比增速降幅小幅收窄(zhǎi)，但依然处于探(tàn)底(dǐ)爬坡过程(chéng)中。从(cóng)决定企业利润的量、价(jià)、成(chéng)本三因素(sù)框架看，我们认(rèn)为，此轮(lún)工业企业利润增速(sù)由正(zhèn40kg是多少斤g)转负的原因主要源于PPI下(xià)行，但(dàn)本轮(lún)工业企业利润累计增(zēng)速的下(xià)探幅度之深(shēn)和持续时间之长是PPI下行和(hé)其他(tā)多种因素(sù)叠(dié)加导致的：（1）PPI下行加速工业(yè)企业利润由正(zhèng)转负(fù)；（2）主动去库存时间偏长以及(jí)费用率偏(piān)高严(yán)重制约工业企业利润爬坡速度 。

　　从(cóng)详(xiáng)细拆解数据看：1）与去年同(tóng)期相比，工业(yè)企业经营绩效的增长压力依然较(jiào)大，与3月(yuè)份相比(bǐ)，产成品(pǐn)存货(huò)周(zhōu)转天数和应(yīng)收账款平均回收期进一步增加。2）分所有制类型来看，外(wài)商及(jí)港澳台商和私营(yíng)企业(yè)利润累计同比降幅出现收窄，国有工业企业和(hé)股份制(zhì)企业利润累计(jì)同比降幅进一(yī)步扩大。3）上游采选业中非(fēi)金属矿(kuàng)采选、有色金属矿采选的利润增速表现较好，石油(yóu)和(hé)天(tiān)然气开采(cǎi)等其(qí)他行业的利(lì)润增(zēng)速降幅依(yī)然较(jiào)大；中游原材料加工(gōng)业和装备制造业的利润增(zēng)速出现明显分化(huà)，中游原材料加工(gōng)业的利润增速均为(wèi)负，是整体工业企业利润增速的主(zhǔ)要拖累(lèi)，中游(yóu)装备(bèi)制造业利润增速回升幅度(dù)较大，成为整(zhěng)体工(gōng)业(yè)企业利(lì)润增(zēng)速(sù)的主要拉动项(xiàng)。在价格水平(píng)、内部(bù)需求(qiú)、外部需求(qiú)同时走弱(ruò)的(de)情况下(xià)，下游行业内(nèi)部的利(lì)润增(zēng)速反弹乏力 。

　　总体(tǐ)而言，与(yǔ)上个月相比(bǐ)，4月份(fèn)公布的工业(yè)企业利润数据已表现(xiàn)出明显的探(tàn)底(dǐ)爬坡信(xìn)号：一，营业(yè)利(lì)润累(lèi)计增(zēng)速爬升的(de)行业进一步(bù)增多；二，营(yíng)业收入增(zēng)速由(yóu)负转正，营业利(lì)润增速降幅收窄。

　　往后看，中游装备制(zhì)造业有(yǒu)望继续成为拉动工业企业利润增速回升的主要拉动力。按当月(yuè)利润增速(sù)计算，4月份(fèn)表现较好的行业(yè)主要(yào)有(yǒu)：汽车制造、 铁(tiě)路、船舶(bó)、航空航天和(hé)其他运输(shū)设备制造业 、通用设备制造(zào)业(yè)、电气机械及器材制造业、仪器仪(yí)表制造业、文(wén)教、工美、体育和娱乐(lè)用品(pǐn)制(zhì)造(zào)业、橡(xiàng)胶和塑料(liào)制(zhì)品业、电力、热(rè)力、燃气及水的生产和供应业电力 。

　　正(zhèng)文(wén)

　　核(hé)心观点：

　　总体来(lái)看：

　　4月份，营业利(lì)润累计同比(bǐ)增速(sù)降幅小幅收窄(zhǎi)，但依然处(chù)于探底爬坡(pō)过程中。从决定企业利(lì)润的量、价、成本三因(yīn)素框架看，我们认为(wèi)，此轮工(gōng)业(yè)企业利润增(zēng)速由正转负(fù)的原(yuán)因主要源于PPI下行，但本轮工业企业利润累(lèi)计增速的下(xià)探(tàn)幅(fú)度之深和持续时间之长是(shì)PPI下(xià)行(xíng)和其(qí)他多种因素叠加(jiā)导致(zhì)的：（1）PPI下行加速工业企业利润由正转负；（2）主动去(qù)库(kù)存时间(jiān)偏长以及费用(yòng)率偏高严(yán)重制约工业企业利润爬坡速度(dù)。

　　与上个(gè)月(yuè)相比，39个(gè)主(zhǔ)要细分行业中，有26个行业的营业利润(rùn)累(lèi)计增速出现回升，其他13个行业(yè)的营业利润累计(jì)增速均出(chū)现回落，其中回落幅度较大的行业主(zhǔ)要是农副食品加工、煤(méi)炭开采(cǎi)和洗(xǐ)选、有(yǒu)色金属(shǔ)矿采选、造纸及(jí)纸制品、 纺织服装、服饰等行(xíng)业(yè)，回升幅(fú)度较大(dà)的(de)行业主要是机械和(hé)设备修(xiū)理、汽车制造、通用设备(bèi)制(zhì)造、橡(xiàng)胶(jiāo)和(hé)塑料制品(pǐn)等行业。

　　具体来看(kàn)：

　　与去年同(tóng)期相比，工业企业经营绩效(xiào)的(de)增(zēng)长压(yā)力依然较大，与3月份相比(bǐ)，产成(chéng)品存货周转天数(shù)和应收账款(kuǎn)平均(jūn)回收期进一步增加。

　　数据(jù)显示，规模以上工业企业(yè)累计每百元营业收(shōu)入中(zhōng)的(de)成本为(wèi)85.18元(yuán)（3月为(wèi)85.04元），同比(bǐ)增加0.88元(yuán)（环比增(zēng)加0.09元(yuán)）。产(chǎn)成(chéng)品存货(huò)周转(zhuǎn)天(tiān)数(shù)为20.80天（3月为(wèi)20.60天(tiān)），同比增(zēng)加1.80天（环比(bǐ)增加0.14天）；应收(shōu)账款平(píng)均(jūn)回(huí)收期为63.10天（3月为61.80天），同比增加8.60天（环比增加0.20天）。

　　分所有制类(lèi)型来看，外商及港澳(ào)台商和(hé)私(sī)营企业利(lì)润累计(jì)同比(bǐ)降幅出现收窄，国有工业企(qǐ)业和股份制企业利润累计同比降幅进一步扩大。

　　其中4月国有(yǒu)工业企业利(lì)润累计同比增(zēng)长(zhǎng)-17.9％（3月-16.9％，去年(nián)同期13.9％），外(wài)商及港澳台商利润同比增长-16.2％（3月(yuè)-24.9％，去年(nián)同期(qī)-16.2％），私营企业和股(gǔ)份(fèn)制企业同比增(zēng)长分别为-22.5％（3月-23％，去年同期-0.6％）和-22％（3月-20.6％，去年同期10.7％）。

　　上(shàng)游(yóu)采选业中(zhōng)非金属矿采选(xuǎn)、有色金(jīn)属矿(kuàng)采选(xuǎn)的(de)利润增速表现较(jiào)好，石油和天然(rán)气开采等(děng)其他行业(yè)的利润增速降幅依然较大。

　　数据显示，非(fēi)金属矿(kuàng)采(cǎi)选、有(yǒu)色金属矿采(cǎi)选的增(zēng)速依然为正，分别收录10.8％（3月4.1％）、6.7％（3月13.8％）；石油和(hé)天(tiān)然气(qì)开采、煤(méi)炭开采和洗选、黑色金(jīn)属(shǔ)矿采选业、废物(wù)资源综合利用(yòng)的增速为负(fù)，分别收录-6.0％（3月-4.8％）、-14.6％（3月-4.9％）、-42.8％（3月-46.9％）和-62.5％（3月-62.8％）。

　　中游原(yuán)材(cái)料加(jiā)工业和装备制造业的利润增速出现明(míng)显分化。中游(yóu)原(yuán)材料加工业的利(lì)润增(zēng)速均为负(fù)，尽管与(yǔ)上个月(yuè)相比，利润(rùn)增速跌幅(fú)普(pǔ)遍收窄(zhǎi)，但依然是整(zhěng)体工业企业利(lì)润(rùn)增速的主要拖(tuō)累(lèi)。中游装备制造业(yè)利(lì)润增速回升幅度较大，成为整体工(gōng)业企业(yè)利润增速的(de)主要拉动项。其中通用设备制造、铁路船舶航(háng)空航天、电(diàn)气机械及(jí)器材(cái)制造、仪(yí)器仪表制造增幅延续上个月(yuè)亮(liàng)眼趋(qū)势，得益于国内汽车销售(shòu)量的(de)提升(shēng)和汽车(chē)产业链出口强劲，汽车制造业(yè)的利润增速降幅由负转正，此(cǐ)外叠加去年同期基数较低，汽车制造业当月利(lì)润增速(sù)高达(dá)20倍。

　　数据显示，化(huà)学原(yuán)料化(huà)学制品(pǐn)跌幅(fú)扩大(dà)，分别收录-57.3％（3月-54.9％）；有(yǒu)色(sè)金属冶炼(liàn)加(jiā)工、专(zhuān)用设备制造、石油煤炭及燃料加工、非金(jīn)属(shǔ)矿物制品、黑色金属冶炼加工、化学纤维(wéi)制(zhì)造、金(jīn)属制(zhì)品(pǐn)、计算机通信和电子(zi)设备跌幅收窄(zhǎi)，分别收录-55.1％（3月-57.5％）、-7.4％（3月-10.1％）、-87.9％（3月-97.1％）、-27.4％（3月-30.6％）、-99.4％（3月-111.9％）、-65.0％（3月(yuè)-70.4％）、-16.1％（3月-19.8％）和(hé)-53.2％（3月-57.5％）；仪器仪表制造(zào)、通用(yòng)设备制造、铁路船(chuán)舶航空航(háng)天、电气机械及器材制造增(zēng)幅依旧为正，并且增速出(chū)现明显回(huí)升，分(fēn)别录得(dé)9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月7.4％）、47.2％（3月39.0％）和(hé)30.1％（3月27.1％）；值得一提(tí)的是，汽车制造增幅由负转正，录得2.5％（3月-24.2％）。

　　在(zài)价格水平、内部需求、外部需(xū)求同时(shí)走(zǒu)弱的情况下，下游(yóu)行业内(nèi)部的(de)利润增速反(fǎn)弹乏力，文教工美体育娱乐(lè)用品(pǐn)、食(shí)品制造、纺织业、家具制造等(děng)多(duō)个(gè)行(xíng)业(yè)的利润(rùn)增速跌幅放缓，但依然为负；农副食品加工、纺织服装、服饰等多个行业(yè)的利润跌(diē)幅继续扩(kuò)大(dà)。往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，价格水(shuǐ)平、内(nèi)部需求(qiú)、外(wài)部需求转好(hǎo)速度(dù)较慢，这(zhè)也(yě)意(yì)味着下游行(xíng)业(yè)的利润增速向上爬(pá)坡的节(jié)奏(zòu)大(dà)概率偏缓。

　　数据显示，农副食品加工(gōng)、纺织服装、服(fú)饰、皮(pí)毛羽和制鞋(xié)、造纸及纸制品和医药制造(zào)跌幅扩大，分别(bié)录得-36.3％（3月-18.4％）、-17.9％（3月-13.6％）、-26.7％（3月-25.7％）、-51.6％（3月(yuè)-46.0％）和-23.8％（3月-19.9％）；文(wén)教工(gōng)美体(tǐ)育(yù)娱(yú)乐用品、食品制造、纺织业、家具(jù)制造和印刷和记(jì)录媒介(jiè)利润降幅放缓，但持续维持低位，分别(bié)录得-6.7％（3月(yuè)-15.9％）、-2.6％（3月-4.6％）、-30.2％（3月-34.0％）、-12.3％（3月(yuè)-12.6％）和-15.6％（3月-19.9％）；橡(xiàng)胶和塑料(liào)制品增速由负转正，录得1.4％（3月-9.2％）；烟草制品增速略有回落，4月(yuè)录得6.7％（3月9.0％）；酒饮料和茶制(zhì)造利润增速保持高(gāo)位，4月为(wèi)11.6％（3月(yuè)13.5％）。

　　此外，公共(gòng)事业中(zhōng)的机械和设备修理、电力热力利润增速相对较(jiào)高，燃气生(shēng)产和(hé)供应利(lì)润增速降(jiàng)幅收窄。其中机械和设备修理利润累计增速上升幅(fú)度较大，4月收(shōu)录(lù)235.7％（前值为79.6％），电力(lì)热(rè)力(lì)利润累计(jì)同比增速收窄，但仍然保(bǎo)持高速增长，4月收录47.2％（前值为(wèi)47.9％），水生产和供应增幅(fú)略有(yǒu)上升，收录5.8％（前值(zhí)为0.0％），燃气生产和供应(yīng)降幅(fú)收窄，收录-4.7％（前值为(wèi)-8.2％）。

　　总体而言，与(yǔ)上(shàng)个月相比，4月(yuè)份公(gōng)布的工业企业利润数据已(yǐ)表现出明显的探底爬坡信号：一，营业利润累计增速爬(pá)升的行业进一步(bù)增多；二，营业收(shōu)入增速由负转正(zhèng)，营业利润增速降幅收窄(zhǎi)。

　　往后看，中游装备制造业有(yǒu)望继续成为拉动工业(yè)企业利润(rùn)增速回升的主要拉动力(lì)。汽车制造、 铁(tiě)路(lù)、船舶、航空航(háng)天和(hé)其他运输设备制造业 、通用设备制造(zào)业、电气(qì)机械及器材制造业、仪器仪表制造业(yè)、文教、工美、体育和娱乐用品(pǐn)制造业(yè)、橡胶(jiāo)和塑(sù)料制品业、电力、热力、燃气及水的生产和(hé)供应业 。

　　正如(rú)我们在《今年工业企业利(lì)润增速(sù)能否转(zhuǎn)正？》中所(suǒ)言，当前(qián)正处于第6次工业企业利润(rùn)探底阶段（从2000年开始计算），如果按最近两次探底历史来演绎的话(huà)，至少还要在(zài)负(fù)值区间爬坡7-8个(gè)月左右的时间(jiān)，预计工业(yè)企(qǐ)业(yè)利润增速转正最(zuì)早也需等到(dào)四(sì)季度。目前我国仍面(miàn)临内需增长缓慢(màn)和外需疲弱的(de)“弱复苏”阶段，这直接导致企业的产能利用(yòng)率持续下滑。此外，叠加营业成本高居不下导(dǎo)致的内部压力，本轮工业企业(yè)利润(rùn)增速(sù)反(fǎn)弹速度大概(gài)率较为缓慢(màn)。

　　风(fēng)险提示：

　　内需恢(huī)复(fù)力度低于预期(qī)。

　　以上内容来自于(yú)2023年5月27日的《中游装备制造(zào)业利(lì)润增速明显回升(shēng)——2023年(nián)4月工业企(qǐ)业利润(rùn)分(fēn)析》报告，报告作(zuò)者张静静、张一(yī)平，联系人罗丹

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 40kg是多少斤