5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰(j你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名ié)分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来的(de)债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名药以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股息资产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言(yán)，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股市场。

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