5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国(guó)内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景(jǐng)林资(zī)产整(zhěng)体持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在总市值中的(de)占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文)股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林(lín)资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多。2022年(nián)二季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负(fù)众望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多(duō)多(duō)去年(nián)二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际(jì)进(jìn)行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。<司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文/p>

　　数据显示，截(jié)至今年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一季度(dù)还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很(hěn)深。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新业(yè)务成为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下(xià)有足够(gòu)的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅(yì)资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续(xù)24个交易日成交(jiāo)额(é)超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而(ér)今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落(luò)再度成为信(xìn)贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继(jì)续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动社(shè)融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资产，对(duì)分行(xíng)收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言(yán)，市场上大热的(de)人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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