用(yòng)友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第(dì)一季度报(bào)告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了(le)定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩(jì)更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云(yún)等云(yún)产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域(yù)服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规(guī)模研发和持续(xù)迭(dié)代，纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却(què)还(hái)是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为目(mù)前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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