用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下(xià)滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出(chū)前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服(fú)务(wù)企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企(qǐ)业的(de)数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服(fú)务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营(yíng)全球(qiú)领先(xiān)的企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了完全(quán)基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到(dào)逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速(sù)发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源并继(jì)续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是(shì)没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华(huá)为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供(gōng)高端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价(jià)的跌(diē)停，反应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以(yǐ)说(shuō)是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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